過去一周，德國新一屆聯邦議院選舉來到聚光等下，選舉結果展現德國政黨格局經歷的深刻變化，同時金融市場短期也出現從喜到憂的微妙轉變。

新政府雛形已顯

結果來看，基民盟(CDU)與基社盟(CSU)組成的聯盟黨獲得28.6%的得票率位居榜首，比4年前的得票顯著增長，結果一度令市場雀躍，歐元歐股雙雙走強。

選票分布 來源：Federal Returning Office

因為去年11月，德國社會民主黨、綠黨和自由民主黨組成的“交通燈”三黨執政聯盟破裂。同時受到地緣風險、制造業轉型不力，以及其他政治、經濟等多重因素拖累，歐洲經濟火車頭陷入困境。

伴隨著基民盟的總理候選人梅爾茨進入與社民黨組建聯合政府的談判，一定程度上消除了原來的政治、經濟不確定性。

梅爾茨希望在4月20日復活節前組建新政府，因此需在擁有630個席位的聯邦議院中至少獲得316個席位。

輝達(NVDA )定於2月26日（周三）美股盤後公布2025財年第四季度（截至2025年1月31日）財報。作為科技和人工智能(AI)領域的龍頭企業，輝達“放榜”是本周最受矚目的大事之一。

財報前瞻

• 市場普遍預期輝達第四季度總營收為2億美元，略高於其自己預測的375億美元（±2%），預計每股收益（EPS）為0.845美元，同比增長62%。
• 關鍵業務：由AI芯片（如H200和全新Blackwell芯片）需求驅動的數據中心業務是主要焦點。上一季度，這部分營收約占總營收的88%，預計此次將達到創紀錄的330億美元左右。

以下是本周市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚焦多種資產類別

德國新一屆聯邦議院選舉投票於當地時間2月23日18時結束。選舉委員會公布初步點票結果，由基民盟與基社盟組成的聯盟黨，以28.6%的得票率領先其他政黨，在選舉中獲勝。

美國方面，NAS100指數最近連創新高，市場等待辉達本周中發布業績。周五，美國和日本將各自公布最新通膨數據，預計屆時美元/日元波幅超過0.4%。

重大事件：

周一，2月24日：市場對周日德國聯邦選舉作出反應—GER40指數

在德國聯邦議院選舉周日舉行前，德國GER40指數自歷史高點回落，部分回吐年內漲幅。GER40指數雖自歷史高點回落，但年內漲幅仍超過12%，是今年以來表現最好的股指之一。

美股三大指數震蕩拉回金價再創新高 澳洲央行宣布降息1碼

美國股市三大指數13日走勢同步拉回修正，其中道瓊工業指數收盤大跌450.94點，跌幅1.01%，標普S&P500指數收盤下跌26.63點，跌幅0.43%，而納斯達克收盤下跌93.89點，跌幅0.47%，本周市場焦點澳大利亞央行召開利率決策會議宣布降息1碼，隨之隔日新西蘭央行召開利率會議更是降息2碼符合市場預期，使得短線貨幣行情大幅波動，值得注意的是美元近期並未受到利多消息影響，短線反彈過後再度轉折下跌，促使昨日晚間黃金走勢再創歷史新高。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數符合上周趨勢預測，反彈過後再度大幅下跌，目前K棒保持空方排列，短線跌深有望小幅反彈後持續向下修正，建議投資人偏空看法為主。

澳洲聯儲周二(2月18日)降息25個基點，至4.10%，為2020年11月迫於新冠疫情壓力行動後的首次降息。

除了逆勢處在緊縮周期的日本央行外，澳洲聯儲是最後一個放松貨幣政策的主要貨幣國央行。

降息四次？市場想多了

一方面降息25基點本在市場主流預期之內，而澳元/美元在會後相對強韌的表現，主要是受聯儲偏鷹姿態的助力。

澳洲聯儲現金目標利率 來源：澳洲聯儲

雖然澳洲當地4季度總體通脹從2.8%降至2.4%，澳洲聯儲也將今年6月的核心通脹預測從3%下調至2.7%，但該行還是對進一步政策寬松前景持謹慎態度。

互聯網電子商務巨頭阿裡巴巴（BABA）將於周四（2月20日）美股盤前公布2025財年第三季度財報。該股今年初以來大幅反彈，業績揭曉有望進一步提振股價。

市場預期核心數據如下：

每股收益：19.12元

總營收：2773,9億元

在過去兩年中，這兩個指標喜憂參半。統計數據顯示，財報出爐當日該股波動較大，漲跌幅在-13.15%至+13.49%之間。

• 財報其他重點

首先是阿裡巴巴旗下跨境電商平台速賣通(AliExpress)精選業務和旗下土耳其電商平台Trendyol能否延續強勢表現。市場認為，在阿裡巴巴大規模投資歐洲和海灣市場的戰略支持下，國際業務將繼續保持增長勢頭。

聚焦CHINAH 和HK50指數

受科技股全面上漲引領，HK50指數和CHINAH指數均升至去年10月以來的最高水平！在作者下筆時，HK50指數已較1月13日觸及的年內低點飆升21.4%，CHINAH指數也反彈了23.4%，這很大程度上得益於DeepSeek橫空出世點燃的市場熱情。

投資者希望，近年來以美國為中心的AI熱潮可以被中國科技公司復制。本周，阿裡巴巴、百度和網易等中概股將陸續發布財報，投資者從中可以獲得有關這些公司發展AI長期規劃的更多線索。此外，銀行業巨頭、HK50指數最大的成分股匯豐也將公布業績。

重大事件：

周二，2月18日：百度財報（美股盤前）

美國股市三大指數13日走勢同步上漲，其中道瓊工業指數收盤上漲342.87點，漲幅0.77%，標普S&P500指數收盤上漲63.10點，漲幅1.04%，而納斯達克漲勢最為強勢收盤大漲295.69點，漲幅達到1.50%，本周市場焦點美國消費者物價指數(CPI)以及生產者物價指數(PPI)，數據紛紛再度攀高，使得市場通膨疑慮升溫，促使金價走勢短線再創歷史新高，而今晚美國將公布零售銷售數據，提醒市場投資人行情將出現劇烈波動，請多加謹慎關注市場脈動。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數符合趨勢預測震盪後跌破支撐區間大幅下跌，目前K棒呈現空方排列，同時跌破頸線支撐將有望延續跌勢，建議投資人偏空看法為主。

技術分析（黃金XAUUSD）：

Deepseek改變了世界對AI的看法

2025年初至今除了關稅戰一直佔據頭條外，能夠與之相爭的關鍵字，便是Deepseek。作為亞太地區的AI新寵，市場不但一直好奇較低支出可以出來一個這麼高效並媲美ChatGPT的工具，也對大中華地區在AI發展潛力具有更大的憧憬，甚至認為有望成為新的領頭羊。

而同一時間，因為Deepseek的出現，市場對大中華地區的科技股開始重新估值，並估算未來可能的發展，由於Deepseek的技術或將可連接多個科商、電商、電動車等各行各業下，各基金、投行、對沖基金等開始擴張對大中華市場的價值投放，資金開始明顯流入港股和大中華股市。

阿里蘋果合作進一步提振市場氣氛

在參院半年度聽證會中，聯準會主席鮑爾向國會傳遞了一條簡單明了的訊息：

美國經濟表現良好，聯準會不急於決定何時，或是否需要降息。

這與川普和馬斯克的“降息”立場針鋒相對——鮑爾並沒有“彎下腰”，有意識地照顧政治方面的巨大壓力。

關鍵訊息梳理

因為受到川普上台前後的持續“壓迫”，這次鮑爾的國會聽證備受關注。鮑爾對通膨、利率等議題的觀點令市場參與者引頸相望：

貨幣政策

鮑爾稱，如果經濟保持強勁、通膨未向2%的目標持續回落，可以更長時間維持政策限制；但若就業市場意外疲軟，或通膨降速超過預期，就可適當放鬆政策。

關於經濟

去年全年(GDP)表現穩固，房產市場趨於穩定；就業市場依舊穩健，未對通膨構成明顯壓力；通膨在過去兩年顯著回落，但仍略高於目標，長期物價預期錨定。

關稅和通膨

有議員問：加徵大幅關稅是否會對通膨製造上行壓力？鮑爾答道：現在評估關稅的經濟影響為時過早，但他也承認，關稅是推升通膨的「可能後果」。