美債與美元最近的表現透露出市場憂慮。

本週二（5月13日）美國重磅CPI數據發佈後，美國資產呈現詭異一幕：通脹壓力舒緩後，美股雖“照常”攀高，但美債收益率卻一反常態地上揚，美元也並未被繼續帶升。

異象背後的深層危機

有權威觀點指出，美債收益率異常上漲以及與美元走勢的背離，指向美國財政的結構性問題，或暗示美元更深層次的崩潰風險。

美國知名投資者和經濟學家彼得·希夫在社交媒體上強調，儘管本周稍早中美達成“貿易休戰”，但美國10年期國債收益率依然回升至4.5%，而美元“恢復了廣泛下跌”。

“世界正在失去對美元和美國整肅財政能力的信心！” 而“去美元化的後果將是深遠的”。

希夫說，美國面臨的是財政結構性問題，不是短期外交進展可以解決的。 這是近期市場行為背後的驅動因素。

• 阿里巴巴美國上市股票今年以來大幅上漲55%
• 該公司將於5月15日（週四）美股盤前公佈第四財季業績
• 市場聚焦人工智慧/雲業務以及關稅影響
• 阿里巴巴公佈財報后股價波幅料在5.2%左右
• 華爾街分析師預測該股12個月目標價較當前價格上升25%

中國大陸電商巨頭阿里巴巴將於5月15日（週四）美股盤前公佈2025財年第四季度財報。

今年以來，在穩健的財務業績的支援下，加之投資者對其人工智慧和雲業務日益樂觀，阿里巴巴美國上市股票大漲逾55%。 不過，受中美貿易戰影響，該股今年的走勢有些動蕩。

4月份，阿里巴巴股價自年內高點下跌了大約35%，好在隨著貿易緊張局勢緩和，該股已重拾升勢。

目前股價距離148美元上方的年內高點僅差10%多一點，接下來將迎接財報的考驗。

要點摘要：

• 美國CPI和零售銷售分別將於本週二、四發佈，結果將牽動聯準會貨幣政策立場;
• 美元、美股反彈強度略有差異，但趨勢都處在由守轉攻的切換節點。
• 滯漲局面是不受市場歡迎的結果，可能削弱關稅局面趨穩的利多。

中美達成關稅協定的消息讓市場放下了懸著的心。 但緊接著經濟數據、鮑爾講話將繼續穿成本周事件主線。 即將迎來大考的美元資產，還能不能延續當下積極的反彈勢頭，將是市場一大懸念。

CPI：關稅衝擊初現形

美國4月CPI數據將於日期：週二（5月13日）20：30發佈，該報告將是首批展現特朗普貿易戰影響的“硬數據”。

特朗普的關稅政策對於物價的影響具有「滯後性」。 因為被徵稅產品多為中間商品，所以衝擊不會第一時間就顯示在美國普通家庭的消費籃子里。

瑞銀（UBS）分析指出，2月4日，美國從中國大陸的進口關稅上調10個百分點，第一批關稅於當月生效，這也意味著4月的美國CPI中可能初步看到關稅影響。

FactSet的預估顯示：

第1部分

以下是本周市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚焦股票指數

本周，中美貿易談判等重磅風險事件將影響全球金融市場，尤其是股市。 美國股市4月初以來不斷回升，人們寄希望於全球貿易緊張局勢最糟糕的時期已經過去，這一持續了一個月的反彈行情還能否繼續，讓我們拭目以待。

交易員們密切關注中美貿易談判、美國4月CPI以及來自英國的一系列經濟數據。 接下來讓我們看看這些風險事件可能如何影響CN50、US500和UK100指數。

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第2部分

重大事件：

本週市場聚焦利率會議，其維持當前利率，鮑爾稱觀察數據評估降息步調，美元短線轉強。美三大股指 8 日上漲，那指漲勢勁。技術面美元突破上漲，黃金轉空下跌，建議分別偏短多、偏空看法。立即進入FXTM富拓查看詳情！   

美國股市三大指數8日走勢同步上漲，其中道瓊工業指數收盤上漲254.48點，漲幅0.62%，標普S&P500指數收盤上漲32.66點，漲幅0.58%，而納斯達克漲勢最為強勁，收盤大漲189.98點，漲幅達到1.07%，本周市場焦點聯準會Fed召開最新利率決策會議，符合市場預期維持當前利率水平，而主席鮑爾在記者會上表示目前需要持續觀察失業率數據，以及通膨問題後進而評估未來降息步調，並不主動做先發制人的利率政策，此消息一出短線美元走勢轉強上漲。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數高點區間震盪後突破上漲，美元短線保持多方排列，K棒若能拉回站穩均線支撐，則有望持續反彈上漲，建議投資人偏短多看法為主。

日股又行了？ 日經225指數過去一個月來逐漸從關稅打擊的深坑中走出，接近完全收復3月起跳水行情跌幅。

無論是經濟數據的持續好轉，還是春鬥漲薪，抑或部分上市公司的強勁盈利預期，日本股市的基本面近來收穫不少助力。

展望後市，央行相對審慎的加息立場也有望成為市場走強的動力，而巴菲特的一番樂觀表態更是增添了日股的話題感。

巴菲特：還將持有50年

之前伯克希爾哈撒韋公司的股東年會傳出了巴菲特即將“退休”的消息，而會上日股話題也是一大焦點。

在被問及如果日本央行未來加息，是否會停止投資日本股票時，巴菲特表示，他不會出售股票：

“未來五十年，我們不會出售這些股票。 日本這些公司的經營歷史非常優秀......”

巴菲特聲稱，對日投資完全符合伯克希爾的理念，其所投的五家日本商社過去表現非常優秀，並希望與其建立長期且深厚的合作關係：

“我們不會出售任何股票...... 日本的投資正合我們心意。 ”

巴菲特所說的五大商社分別為：三菱商事、丸紅、三井物產、伊藤忠商事和住友商事，股價在週三（5月7日）盤中都大幅上漲。

市場普遍預期聯準會將維持利率不變

市場已充分消化聯準會7月降息; 6月降息的可能性為三分之一

若聯準會暗示早於預期降息，則可能推動美國股指飆漲

如果鮑爾推遲降息預期，風險資產可能會回吐近期漲幅

聯準會決議發佈後，US500、NAS100和US30指數以往反應和走勢預測見下文

市場聚焦聯準會今夜利率決議

市場普遍預期美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將維持基準利率在4.25 - 4.50%不變。

鑒於金融市場前瞻性特點，投資者已在試圖揣測未來幾個月FOMC會議結果。

以下是市場目前的預測：

• 6月：1 / 3的幾率（7%）
• 7月：降息1碼已完全被消化！

當然，考慮到聯準會決策受到多重因素掣肘，上述預測概率可能在未來幾天、幾周和幾個月里發生很大變化。

降息前景也在很大程度上取決於美國總統特朗普的關稅政策是否會進一步削弱美國經濟增長，從而促使聯準會比預期更早降息。

靜觀其變，拭目以待...... 類似的措辭可能成為聯準會一眾高官近期的喊話口號。

一方面美國的失業率水準繼續維持在4.2%，而聯準會偏好的PCE物價漲幅依然高出目標水準0.6個百分點，官員有充分的理由認為經濟處於或接近“充分就業”狀態。

所以決策者仍有等待川普關稅釋放影響的餘地——即便相關影響與聯儲低通膨和高就業的施政目標背道而馳。

事實上，經過一段時間的數據洗禮過後，市場開始消化聯準會在7月開始再次降息的預期。

非農拓展觀望餘地

美國勞工部上週五（5月2日）數據顯示，美國4月新增17.7萬個非農就業崗位，高於預期;失業率保持在4.2%不變，而時薪年增3.8%，也與3月增速相同。

非農就業人口變動&失業率 來源：MarcoMicro

美國股市三大指數1日走勢同步上漲，其中道瓊工業指數收盤上漲83.60點，漲幅0.21%，標普S&P500指數收盤上漲35.08點，漲幅0.63%，而納斯達克漲勢最為強勁，收盤大漲264.40點，漲幅達到1.52%，本周市場焦點美國ADP就業數據大幅低於市場預期，來到6.2萬人，同時美國3月核心PCE物價指數年率下滑至2.6%，促使盤中美元利空拉回，提醒市場投資人今晚即將公布美國非農就業數據，預估新增人數下滑，短線行情將可以劇烈波動，再請投資人務必多加謹慎關注。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數符合上週預測順利上漲，美元短線保持多方排列，K棒若能拉回站穩區間支撐，則有望持續反彈上漲，建議投資人偏短多看法為主。

技術分析（黃金XAUUSD）：

微軟股價仍較紀錄高點低15.7%; 2025年迄今下跌6.5%

微軟將於4月30日（週三）美股盤后發佈Q3季報; 該股市值2.93萬億美元

投資者希望通過微軟的數據中心資本支出、Azure增長來了解人工智慧需求的最新情況

預計週四美股開盤時微軟股價將上漲/下跌4.2%

華爾街分析師維持對該股買入評級，預計未來12個月還有24%的上漲空間

微軟（MSFT. US）將於今日（4月30日，週三）美股盤后公佈2025財年第三財季報告。

目前微軟股價仍比2024年7月5日創下的歷史最高收盤價低約15.7%。