每日金融市場分析

當地時間7月2日，英國股匯債市風暴席捲倫敦金融城！

起因是英國財政大臣蕾切爾·里夫斯在下院會議上的拭淚動作，被直播鏡頭全程捕捉。 唐寧街迅速展開危機公關，不過因「個人問題」而失態的說辭，顯然無法抵消各界猜疑與不安。

市場的劇烈反應，令人難免聯想起2022年特拉斯「迷你預算」風波所引發的金融地震。

英國30年期「金邊債券」殖利率 來源：路透社

 

後續衝擊暫時有限

“落淚”事件多半與英國政府面臨的財政壓力直接挂鉤。

斯塔默和里夫斯 來源：Open Parliament License

首相斯塔默未能確認里夫斯將在下屆大選中繼續任職後，市場開始擔心，在軍備雄心、福利壓力，以及基建夢想的三重擠壓下，繼任者（或里夫斯本人）不會嚴格恪守政府制定的財政規則。

英國金融市場的蜜月期恐怕也將因此終結。 在秋季做出下一次預算決定前，不確定性將始終縈繞。 近年來，相關事件進展對英債衝擊巨大; 相關擔憂也會蔓延到英鎊匯率和英國股市。

不過雖然關於特拉斯的潰敗聯想令人不安，但上周的市場拋售尚未發展成無序下跌。

英國監管機構強化了對養老金槓桿交易策略的監管，這些交易手段在2022年引發了低價銷售浪潮，因此這次崩盤風險受到抑制。

儘管如此，在財政支出項潛在大增的壓力下，除非頒布新的增稅決定，否則財政危機將難免到來。 而金融市場——特別是英國國債，將在未來數月內處於神經緊繃的狀態。

 

如坐針毡的財政大臣

當前所有的市場目光都集中在執政的工黨身上，尋找任何可能動搖英國經濟穩定的zheng治分裂跡象。

斯塔默在後續“補救”評論中說，“我對財政大臣充滿信心，她在過去12個月里做出了非常重要的決定。

而里夫斯拒絕給出「落淚」原因，自從去年秋季預算案以來，她始終承受著巨大壓力。 經濟學家指出，目前政府刺激經濟成長的政策收效甚微，而公共債務佔GDP比例已接近100%。

在此背景下，里夫斯可能被迫在下半年追加數百億英鎊稅收收入，以緩解日益擴大的財政缺口。 而無論頒布秋季預算計劃的是誰，TA都將做出一系列極端艱難的決定。

但是遵守現有的財政規則將至關重要，財政部的行動方式將向市場傳遞信心和決策公信力。

有分析認為，堅持現有財政規則，並根據zheng府優先事項，將增稅和限制支出的手段相結合，可能是未來財政前進的方向。

 

央行加快降息步伐？

英國央行未來決策也陷於稅收抬高和經濟成長的矛盾中。 市場現在預計英國央行將在年底前降息兩次，但如果里夫斯被迫加稅，降息日程可能加快。

英國央行決策者泰勒近日表示，隨著經濟活動放緩，實現軟著陸面臨著越來越大的風險。 而疲軟的5月GDP預測暗示經濟將繼續收縮。

英國央行6月會議的投票結果出人意料地分成三派意見，泰勒就是兩位支援降息2碼的委員之一（最終決定是降息1碼，符合市場主流預期）。

不過央行多半在降息速度和幅度的提升方面姿態謹慎，因為如果財政政策趨向激進，通膨風險將因此重燃。

所以儘管對經濟放緩表示擔憂，但泰勒還是表示，「我們並不一定需要更大幅度的降息」。 預計在沒有額外衝擊的情況下，中性利率可能接近2.75%。

 

關稅威脅蒙上陰影

短期來看，7月9日川普對等關稅延後的截止日也有可能對英國資產構成衝擊。川普與斯塔默三周前簽署英美《經濟繁榮協定》，但雙方並未完全兌現承諾內容，而且關稅的關鍵條款仍懸而未決。

如果川普屆時重新引入關稅，一次針對10個國家徵收20%-70%的關稅，這將給金融市場帶來新一輪衝擊。

由於掌握著相對有利的息差動態優勢，英鎊對外貿政策的敏感性也將因此放大，而目前這一優勢因為英美的經濟走向而縮小。

因此除非關稅影響得到控制，否則流入英國市場的外資可能減少，從而增加對英債、英股，乃至英鎊的壓力。

 

相關品種分析：英鎊美元（GBPUSD）

在里夫斯拭淚事件之前，英鎊/美元仍保持著年初以來的強勢，且剛剛刷新年內高點。

GBPUSD Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

雖然近日顯著回撤，但全球巨集觀背景複雜、英國zheng治風險以及貨幣政策前景不確定性等諸多影響逆向交織，匯價尚未形成明確的方向性行情。

走勢看，市場距離趨勢改變的門檻位仍有空間，因此多頭保留著探尋波段更高低點的餘地。

然而畢竟MACD指標已數次頂背離，而5月起本月升勢始終未能確立潛在5浪結構，因此市場向上持續前景隱患不小。

阻力參考：

1.3655 （弱） — 2021年3-4月雙底低位，收復將再度瞄準年內高位;

1.3770 （強） — 21-22年跌勢的50%回撤位，接近年今年峰值，突破也將暫緩匯價頂背離壓力;

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