每日金融市場分析

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）成員的政策分歧正越拉越大。 由聯準會主席鮑爾領頭的「觀望」派目前暫時佔據委員會多數。

鮑爾認為，由於擔心川普的關稅政策可能會推高通膨，聯準會應繼續維持聯邦基金利率在高於往常的水準，就像決策者一段時間以來所做的那樣。

 

鷹派仍是主流

聯儲鷹派相信降低利率是有風險的。 關稅行動已使美國進口商付出額外的成本代價，其中的一部分又遲早會轉嫁給消費者。

這可能會引發價格上漲螺旋，令聯準會將通膨率限制在2%附近的政策目標遇挫。 鮑爾在上周兩次國會聽證，以及更早的議息會議之後都闡述了這點擔憂。

上周中，里士滿聯儲主席巴爾金，以及克利夫蘭聯儲主席哈馬克也表達了類似觀點——

巴爾金：“鑒於當下經濟強度，我們有耐心跟蹤事態發展的空間。”

哈馬克：“經濟的不確定性使觀望態度變得明智。” 而在「委員會開始適度削減利率，以將政策恢復中性之前，政策很可能會長時間停留在某一水準」。

 

7月降息想法

雖然6月會議上，FOMC成員一致投票決定維持利率水準不變，但官員們的最新評論引發了市場對本月委員是否還能統一致意見的疑問。

政策立場的對立陣營，包含了一直呈鷹派姿態的副主席沃勒（Christopher Waller），以及負責銀行監管的鮑曼（Michelle Bowman）。 兩人認為，近期降息是有必要的，因為過去4月來的物價漲幅較小。

沃勒就表示：聯準會應該「最早在7月」降息！

高通膨並不是經濟面臨的唯一風險。 也有觀察者預計，關稅將在未來數月拖累經濟並損害就業市場。

鮑曼聲稱，就業市場的疲軟將給聯準會帶來降息的壓力。 “如果通膨得控，我支援下次會議降息，使其更接近中性水準並維護就業市場健康。”

當然也不能忽視川普的觀點，他在最新採訪中再次批評聯準會利率太高，認為應效仿瑞士將利率降至1%以下，以減輕政府融資壓力。

川普和鮑爾 圖源：網路

 

繼任者的白宮烙印

對於聯準會7月政策立場，至少目前來看，市場認為“耐心”將佔上風。 芝商所FedWatch工具顯示，投資者定價聯準會在7月降息可能性不到20%。

7月會議目標利率可能性 來源：FedWatch

不過長遠來看，川普上周已表態，他不會挑選一個“不降息”的新聯準會主席——自從川普正式上任以來，鮑爾還沒有降過息。

據報導，川普正在考慮最早在9月任命下一屆聯準會主席（鮑爾的任期將在明年5月結束），以期向央行施加更大降息壓力。

美國財長貝森特稱，總統有可能在10月提名某人。 而他本人也是鮑爾的替代候選者之一，貝森特告訴媒體：他將“做總統想做的事”。

這也是美國高層向全世界發出的最明確信號，即無論未來誰來引領聯準會，都有可能直接從白宮西翼辦公室里獲得政策“指令”。

 

五大央行行長齊聚

台北時間今日（7月1日）晚間21：30，鮑爾將出席歐洲央行舉辦的全球央行論壇。

屆時他將與歐洲央行行長拉加德、英國央行行長貝利、日本央行行長植田和男，以及韓國央行行長李昌鏞等進行小組會談。

ECB全球央行論壇 來源：歐洲央行官網

預計川普執政5個月來對全球經濟造成的衝擊將成焦點議題，央行決策者們將共同探討如何應對白宮決策的連鎖反應。

為應對由此產生的經濟下行風險和物價上行壓力，一齊陷入觀望姿態的央行成員可謂重任在肩。 會談過後，匯市格局甚至有因此改變的可能。

國際清算銀行在其對世界經濟狀況的最新評估中表示，從貿易摩擦到中東衝突，可能暴露出全球金融體系的深層次割裂。

他表示，全球經濟正處於“關鍵時刻”，進入“不確定性和不可預測性加劇的新時代”，這正在考驗公眾對包括央行在內的機構的信任。

 

相關品種分析：美元指數（USDInd）

國際清算銀行同時留意到美元今年的大幅下跌。

該行主要經濟顧問申炫松指出，美指上半年跌約10%，創1970年代初開啟匯率自由浮動時代以來的最大上半年跌幅。

他表示，雖然還沒證據表明美國資產開始經歷“大換血”，但鑒於主權基金和各國央行行動緩慢，現在下結論還為時過早。 而且數月來，持有美債等美元資產的外國投資者為美元的下跌做出“重要貢獻”。

美指此前持續承壓，打破年內5浪最低點後主跌浪繼續延長，但是震蕩指標的底背離潛質營造著短期匯價波幅放大的可能。

USDInd Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

不過最終，聯準會的“降息前景”多半將奠定美指行情的大方向。

 

阻力參考：

97.70 （強） — 6月12日波段前低，也是2022年3月低點，2018年全年高位;

99.50 （強） — 2023年低點，料自21-22年長期漲勢的61.8%回撤位98.90就有拋壓湧現;

100.60 （強） — 2023年2月、4月、12月三重低點。

支撐參考：

97.00 （弱） — 2021年11-12月高位;

96.00 （弱） — 2019年12月低點。

94.60 （強） — 2020年3月低點/9月高點鏡像位，2022低點，也是上述漲勢的78.6%回撤位

美元