美联储的降息预期为金价长牛推波助澜，本周现货金创高势头不止，相比一年前价格已累涨一千美元！

高盛、瑞银、摩根大通等华尔街机构都将价格撞线4000美元/盎司的时点预判设定在2026年年中；

个人投资者也都对市场利好如数家珍：央行政策宽松前景，地缘冲突此起彼伏，美元特殊地位弱化，通胀预期高涨……

但世上从来没有只涨不跌的资产，黄金到底还会涨多高？涨多久？多头首先要回答以下几点质疑——

金、股、债罕见齐舞

在黄金涨势兴致勃勃的同时，股票、债券的热度也丝毫不减。这是极其罕见的市场现象，恐怕对其中任何一类资产来说都不是好事。

风险评级机构Hulbert Ratings的统计发现，代表整体美股、纳斯达克、黄金和债券四大市场人气的平均建议敞口都超过了80%。自从2000年以来，出现这一分布的交易时间段还不到0.3%。

• 关注亚洲/欧洲地缘政治风险和中东紧张局势
• 预计美国CPI发布后US500指数最大涨幅为1%，最大跌幅1.5%
• 美联储9月降息已被完全定价，10月再次降息的可能性为80%
• 市场预期欧洲央行周四将保持按兵不动
• 过去一年，欧元/美元在欧洲央行决议发布后最大涨幅4%，最大跌幅0.3%

就在与特朗普敲定贸易协议的第二天，石破茂宣布辞去日本首相一职！

石破茂 来源：网络

自从自民党在7月大选遭遇溃败后，石破茂离职的预期始终存在。但“不巧”的是，眼下正值日本决策层制定未来政策的繁忙期，而选出新首相预计需要近一个月时间，这增加了zheng局和市场的不确定性。

投资者目前的主要疑问在于，潜在继任者可能会采取多大的财政刺激力度，以及后续政策立场将如何制约日本央行的下一次加息。

关乎全球的日债收益率

超长期日本国债的收益率周初继续徘徊在历史高位附近，而因包括日本在内的主要经济体的财政状况堪忧，日本长期债收益率近期一直在攀升。

美国股市三大指数4日走势同步反弹上涨，其中道琼工业指数收盘上涨350.06点，涨幅0.77%，标普S&P500指数收盘上涨53.82点，涨幅0.83%，而纳斯达克则是涨势最为强劲收盘大涨209.97点，涨幅0.98%，本周市场焦点美国公布ADP就业数据低于市场预期，仅仅新增5.4万人显示出美国就业市场逐步降温，而今晚瞩目焦点将公布非农就业数据，若是同步下滑，对于9月中美联储利率决策会议极有可能展开降息循环，特别提醒市场投资人晚间行情将出现剧烈波动，务必多加谨慎关注。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数本周落在区间震荡，目前美元反弹至上方压力区间，落在下降压力线下方，若今晚数据出现利空消息，将有望再度向下探底，建议投资人偏空看法为主。

技术分析（黄金XAUUSD）：

突破3500美元每盎司，现货黄金时隔4个多月再创历史新高！市场持续震荡后大放异彩，是众多合力一齐助推的结果——

1、美联储降息预期升温

在美联储主席鲍威尔在杰克逊·霍尔谨慎地打开降息大门后，美联储本月将降息的预期触发了金价新一轮上涨。

与此同时，美联储副主席威廉姆斯以及理事沃勒在近期讲话中也都释出更加鸽派的信号。

而且目前市场预计将于周五(9月5日)发布的非农就业数据将再添劳动力市场的疲软证据，为本月降息赋予更加坚定的理由。

目前芝商所联储观察工具显示，市场对9月美联储降息25个基点的定价接近90%，预计到明年秋季将累计降息约100个基点。

9月美联储降息概率 来源：CMEGroup

• 市场预期美国8月新增非农就业人数5万
• 交易员目前定价美联储9月降息的概率为90%
• 过去一年，美元指数在非农数据发布后波动最大涨幅7%，最大跌幅0.5%
• 黄金：关键技术位– 3550、3500 和3475

由于对政府财政、地缘政治风险和不确定金融环境的担忧令投资者感到不安，美国股市9月开局走低。

市场人士蜂拥避险，全球股市承压。在这样的背景下，作为安全避风港，美元全面反弹。

地缘政治的不确定性加之美联储独立性受到质疑，市场有些躁动不安。

北京时间本周三(9月3日)晚间，英国央行行长贝利将携副行长Clare Lombardelli，外部MPC(货币政策委员会)成员泰勒和Megan Greene出席英国议会下院财政委员会听证。

英银此次派出“豪华阵容”赴会，正值英国财政部发布关键秋季预算前夕，事件进展可能对英镑资产直接形成冲击！

议会下院议员将从本周一(9月1日)开始召集，直至9月16日休会，预计此间将敲定预算计划发布的确切时间。

而预算责任办公室(OBR)估算的时间表显示，财政部将在不早于11月10日当周提交预算计划方案。

这一场合也因为央行9月18日货币政策时点的临近而显得特殊：行长贝利6月份在出席议会经济事务委员会听证时透露，该行将于9月公布量化紧缩(QT)政策调整方案。

他当时暗示，在持续十年实施债券购买计划后，央行对资产负债表收缩节奏的把控正面临新挑战。

当前英国央行主要通过到期债券不复投，以及主动抛售等方式，来实现每年规模达1000亿英镑的国债持仓缩减。

两轮投票凸显两难境地

由于英国经济陷入通胀顽固、增长低迷的两难境地，英国央行8月货币政策会议出现了史无前例的两轮投票，才以5:4的结果勉强通过降息25基点的动议。

美国股市三大指数28日走势同步反弹上涨，其中道琼工业指数收盘上涨71.67点，涨幅0.16%，标普S&P500指数收盘上涨20.46点，涨幅0.32%，而纳斯达克则是收盘上涨115.02点，涨幅0.53%，本周市场焦点上周末举行全球央行年会，美联储Fed主席鲍威尔表示9月可能将调整利率脚步，暗示降息的消息后，全球股市全面多方上涨，以及金价再度站上3400美元/盎司，观察黄金后市有望再度挑战新高，提醒市场投资人可多加关注行情变动。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数一波反弹后上方再度遇压，目前美元拉回修正，落在大型区间震荡，有望跌破支撑后大幅下跌，建议投资人偏空看法为主。

技术分析（黄金XAUUSD）：

就在全球投资者都把目光锁定在英伟达上季财务状况之前，一家零售业巨擘早已敲定美国经济的基本盘。

作为美国最大、最知名的公司之一，沃尔玛的经营状况被视为全美消费形势的晴雨表。

图源：网络

沃尔玛股价在Q2财报发布前一年内大涨28%，大幅超过标准普尔500指数基准16%的升幅，表现也不输一些大红大紫的科技巨头。

尽管美国消费者面临财务限制，沃尔玛仍取得了稳健的收入，确保市场份额的稳健提升。

公司的规模效应、具有吸引力的售货定价水平，以及便捷的数字购物技术等优势，是其高达36倍左右市盈率倍数(相当于竞争对手Target的三倍以上)的背后支撑。

业绩亮点：第三方平台和广告

沃尔玛本季主要财务数据如下：

不会“冲刺式”降息

“就业市场的供需处在一种耐人寻味的均衡状态，暗示下行风险在提升，这些风险一旦固化，就会很快扩大。”

——鲍威尔的表述为9月美联储降息敞开大门！

他同时指出，“关税营造的价格的影响有可能激发更持久的通胀压力，这是需要评估和管理的风险。”强调美联储政策将继续严格以数据为导向，且不会偏离这种做法。

“新美联储通讯社”Nick Timiraos对此一言蔽之：鲍威尔向市场传递了微妙而明确的信息：不要期待“下坡冲刺式”的激进降息。

不过鲍威尔整体偏鸽的立场足以让市场感到惊讶，美股在艰难一周的尾声阶段复苏，道指创下纪录新高，美元和美债收益率则双双跳水。

芝商所FedWatch的市场定价显示，9月FOMC降息25基点的概率已逼近90%，而年内美联储再次降息25基点也是大概率事件。