每日金融市场分析

当地时间7月2日，英国股汇债市风暴席卷伦敦金融城！

起因是英国财政大臣蕾切尔·里夫斯在下院会议上的拭泪动作，被直播镜头全程捕捉。唐宁街迅速展开危机公关，不过因“个人问题”而失态的说辞，显然无法抵消各界猜疑与不安。

市场的剧烈反应，令人难免联想起2022年特拉斯“迷你预算”风波所引发的金融地震。

英国30年期“金边债券”收益率 来源：路透社

 

后续冲击暂时有限

“落泪”事件多半与英国政府面临的财政压力直接挂钩。

斯塔默和里夫斯 来源：Open Parliament License

首相斯塔默未能确认里夫斯将在下届大选中继续任职后，市场开始担心，在军备雄心、福利压力，以及基建梦想的三重挤压下，继任者(或里夫斯本人)不会严格恪守政府制定的财政规则。

英国金融市场的蜜月期恐怕也将因此终结。在秋季做出下一次预算决定前，不确定性将始终萦绕。近年来，相关事件进展对英债冲击巨大；相关担忧也会蔓延到英镑汇率和英国股市。

不过虽然关于特拉斯的溃败联想令人不安，但上周的市场抛售尚未发展成无序下跌。

英国监管机构强化了对养老金杠杆交易策略的监管，这些交易手段在2022年引发了低价销售浪潮，因此这次崩盘风险受到抑制。

尽管如此，在财政支出项潜在大增的压力下，除非颁布新的增税决定，否则财政危机将难免到来。而金融市场——特别是英国国债，将在未来数月内处于神经紧绷的状态。

 

如坐针毡的财政大臣

当前所有的市场目光都集中在执政的工党身上，寻找任何可能动摇英国经济稳定的zheng治分裂迹象。

斯塔默在后续“补救”评论中说，“我对财政大臣充满信心，她在过去12个月里做出了非常重要的决定。

而里夫斯拒绝给出“落泪”原因，自从去年秋季预算案以来，她始终承受着巨大压力。经济学家指出，目前政府刺激经济增长的政策收效甚微，而公共债务占GDP比例已接近100%。

在此背景下，里夫斯可能被迫在下半年追加数百亿英镑税收收入，以缓解日益扩大的财政缺口。而无论颁布秋季预算计划的是谁，TA都将做出一系列极端艰难的决定。

但是遵守现有的财政规则将至关重要，财政部的行动方式将向市场传递信心和决策公信力。

有分析认为，坚持现有财政规则，并根据zheng府优先事项，将增税和限制支出的手段相结合，可能是未来财政前进的方向。

 

央行加快降息步伐？

英国央行未来决策也陷于税收抬高和经济增长的矛盾中。市场现在预计英国央行将在年底前降息两次，但如果里夫斯被迫加税，降息日程可能加快。

英国央行决策者泰勒近日表示，随着经济活动放缓，实现软着陆面临着越来越大的风险。而疲软的5月GDP预测暗示经济将继续收缩。

英国央行6月会议的投票结果出人意料地分成三派意见，泰勒就是两位支持降息50基点的委员之一(最终决定是降息25基点，符合市场主流预期)。

不过央行多半在降息速度和幅度的提升方面姿态谨慎，因为如果财政政策趋向激进，通胀风险将因此重燃。

所以尽管对经济放缓表示担忧，但泰勒还是表示，“我们并不一定需要更大幅度的降息”。预计在没有额外冲击的情况下，中性利率可能接近2.75%。

 

关税威胁蒙上阴影

短期来看，7月9日特朗普对等关税延后的截止日也有可能对英国资产构成冲击。

特朗普与斯塔默三周前签署英美《经济繁荣协议》，但双方并未完全兑现承诺内容，而且关税的关键条款仍悬而未决。

如果特朗普届时重新引入关税，一次针对10个国家征收20%-70%的关税，这将给金融市场带来新一轮冲击。

由于掌握着相对有利的息差动态优势，英镑对外贸政策的敏感性也将因此放大，而目前这一优势因为英美的经济走向而缩小。

因此除非关税影响得到控制，否则流入英国市场的外资可能减少，从而增加对英债、英股，乃至英镑的压力。

 

相关品种分析：英镑美元(GBPUSD)在里夫斯拭泪事件之前，英镑/美元仍保持着年初以来的强势，且刚刚刷新年内高点。

GBPUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

虽然近日显著回撤，但全球宏观背景复杂、英国zheng治风险以及货币政策前景不确定性等诸多影响逆向交织，汇价尚未形成明确的方向性行情。

走势看，市场距离趋势改变的门槛位仍有空间，因此多头保留着探寻波段更高低点的余地。

然而毕竟MACD指标已数次顶背离，而5月起本月升势始终未能确立潜在5浪结构，因此市场向上持续前景隐患不小。

阻力参考：

1.3655 (弱) — 2021年3-4月双底低位，收复将再度瞄准年内高位；

1.3770 (强) — 21-22年跌势的50%回撤位，接近年今年峰值，突破也将暂缓汇价顶背离压力；

1.3900 (弱) — 21年8-9月高位区。

支撑参考：

1.3513 (强) — 2019年高位，同时也将测试5月中旬来的升势下轨；

1.3433 (弱) — 去年高点，和今年4月高点；

1.3370 (强) — 6月23日的前一波段低点，与年内中期升势下轨交汇。

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