每日金融市場分析

日股又行了？ 日經225指數過去一個月來逐漸從關稅打擊的深坑中走出，接近完全收復3月起跳水行情跌幅。

無論是經濟數據的持續好轉，還是春鬥漲薪，抑或部分上市公司的強勁盈利預期，日本股市的基本面近來收穫不少助力。

展望後市，央行相對審慎的加息立場也有望成為市場走強的動力，而巴菲特的一番樂觀表態更是增添了日股的話題感。

 

巴菲特：還將持有50年

之前伯克希爾哈撒韋公司的股東年會傳出了巴菲特即將“退休”的消息，而會上日股話題也是一大焦點。

在被問及如果日本央行未來加息，是否會停止投資日本股票時，巴菲特表示，他不會出售股票：

“未來五十年，我們不會出售這些股票。 日本這些公司的經營歷史非常優秀......”

巴菲特聲稱，對日投資完全符合伯克希爾的理念，其所投的五家日本商社過去表現非常優秀，並希望與其建立長期且深厚的合作關係：

“我們不會出售任何股票...... 日本的投資正合我們心意。 ”

巴菲特所說的五大商社分別為：三菱商事、丸紅、三井物產、伊藤忠商事和住友商事，股價在週三（5月7日）盤中都大幅上漲。

巴菲特說，伯克希爾目前在日本的投資已達200億美元。 “我甚至希望當初我們投資的是1000億美元而不是200億。”

 

央行加息時點延後

在上周最新的貨幣政策會議上，日本央行將政策利率維持在0.5%的水準，繼3月會議後第二次選擇按兵不動。

特朗普嚴厲的關稅政策或導致全球經濟陷入動蕩，而日本央行已在經濟展望中「計入」了相關影響：其將2025財年GDP增長率預期腰斬至0.5%; 還將同期CPI消費者價格指數增長率下調至2.2%。

市場一度強烈預測日本央行將在今年夏季之前加息，但關稅問題動搖了這一信念，市場參與者開始重估加息時間。

日本全國CPI 來源：MacroMicro

但眼下可獲取的數據事實是，日本經濟正在向工資和物價雙增的“擴張型經濟”過渡。 今春的工資談判令大公司的工資漲幅創下歷史新高，主要上市公司的表現也處於歷史高位。

如果各國通過與美國的談判來減輕關稅的負面影響，並且增長型經濟的實現變得明顯，那麼政策利率上升是理所當然的。

然而在央行做出轉變之前，即便商品價格在上漲，企業仍可在低息環境中運營，這對於上市公司來說是十分有利。 而且低利率環境同時也會壓制日元匯率，為出口企業競爭力加分。

 

創紀錄的回購熱情

根據高盛彙編的數據，東證指數成分股4月份共計回購3.8萬億日元（合270億美元）股份，遠超去年同期的1.3萬億日元。

這也意味著年內迄今為止的回購總額已達6.9萬億日元，是去年同期的兩倍多。

4月是日本財年首月，在2024年財年裡，東證上市公司創下了20萬億日元的回購新紀錄。 鑒於日本上市集團仍有大量過剩現金和股票，這種勢頭有望持續下去。

高盛日股策略師Bruce Kirk表示，巨額回購數據表明，儘管關稅和衰退擔憂營造諸多不確定性，但股東推動公司治理的勢頭依然強勁。

再加上本月部分藍籌公司發佈結構重組公告，所以上市企業有諸多值得樂觀的地方。

不過雖然目前美日雙方的關稅協商仍在持續，但日本汽車出口已感受到相關衝擊，如果談判無法降低更廣泛的“互惠”關稅，這是股市前景的一大變數。

 

更友好的政策氛圍

日本國內的市場政策也在營造“親民”的投資氛圍。 東京證券交易所正在出臺一項鼓勵「小資金」投資者入市新規。

據悉，東證所要求所有上市企業將股票最低投資金額下調至約10萬日元，為現行最低一手交易金額的1/5。

東證所此舉意在通過大幅壓縮投資單位，創造讓年輕人也能少量投資日本股票的環境，進而推動國民資產“從儲蓄轉向投資”，同時培養支撐上市公司經營活動的長期股東。

“10萬日元”的交易金額取自東證所去年的一份大型投資者問卷結果，而截至上月23日，東證所上市企業中的60%已將股票分割至滿足這一標準的水準。

日股最低投資金額高於國外市場，也是個人投資過去難以普及的重要原因。 相比之下，歐美股市能以1股為單位購買股票，美國標普500指數成分股的投資門檻中位數是1.8萬日元，依然遠低於修改後的日股規則。

 

相關品種分析：日經225指數（JP225）

日經225指數反彈來到近期跌勢上軌和去年10月波段低點交匯形成的阻力區，兩者爭奪對於反彈延續前景至關重要。

JP225 Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

整體走勢來看，近期回撤低點與去年8月套息交易解除時期的調整谷底點位接近，股指有形成中期“雙底”的傾向。

與此同時，股指整個1季度的調整呈現出清晰的5浪結構（C浪v），同樣預示調整可能結束。

另從技術指標來看，MACD雙線都已收復零軸，暗示股指趨勢強度已完成修復。

 

阻力參考：

37350 （弱） — 近期反彈高點，也是去年4季度低位區;

38300 （強） — 3月高點，去年12月-今年2月高位複合頭肩頂頸線，收復有望確認調整終結;

39200 （強） — 去年3季度兩次反彈不過的階段高點，將與歷史高點、年內高位連線形成強阻。

支撐參考：

36080 （強） — 23年1月起長期漲勢的38.2%回撤位，接近3月11日回撤低點，失守或將回歸跌勢;

35130 （弱） — 去年9月低點;

34100 （強） — 上述漲勢50%回撤位，23年上半年高點，跌破恐將奔向上月調整低位。

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